アイキャッチ画面引用元：Universal Collateralization Infrastructure | Falcon Finance
こんにちは、デフィー 参拾肆号です。
ステーブルコインには、法定通貨担保型、暗号資産担保型、アルゴリズム型など、さまざまな種類が存在します。
その中でも、Falcon Financeはこれらの一般的なカテゴリーには収まらない、非常にユニークな仕組みを持つステーブルコインを発行しているプロジェクトです。
今回は、Falcon Financeの特徴から将来性、注意点まで分かりやすく解説します。
Falcon Financeとは
| 項目 | 詳細 |
|---|---|
| プロジェクト名 | Falcon Finance(ファルコンファイナンス) |
| リリース | 2025年9月 |
| TVL | 約21億ドル |
| ネイティブトークン | FF |
| 対応ブロックチェーン | Ethereum(イーサリアム) |
| 対応ウォレット | MetaMask(メタマスク) CoinbaseWallet(コインベースウォレット) Walletconnect(ウォレットコネクト) Phantom(ファントム) Binance Wallet(バイナンスウォレット) OKX Wallet(オーケーエックスウォレット) HOT Wallet(ホットウォレット)など |
| 取引手数料 | なし（ネットワーク手数料はかかります） |
| 取扱サービス | スワップ ステーキング 自動投資 |
| 公式サイト | https://falcon.finance |
参考：Universal Collateralization Infrastructure | Falcon Finance
参考：Falcon Finance – DefiLlama
Falcon Financeは、2025年7月にローンチされたDeFi(分散型金融)プラットフォームで、革新的なステーブルコイン「$USDf」を発行しているプロジェクトです。
ボラティリティの大きい暗号資産市場において、ステーブルコインはリスクヘッジや資産の避難先として重要な役割を果たし、その人気は高まっています。
従来のステーブルコインは、法定通貨担保型、暗号資産担保型、またはアルゴリズム型に大別されますが、それぞれ中央集権性、不透明な監査、あるいはペッグ維持の不安定さといった課題を抱えていました。
最近では、アルゴリズム型ステーブルコインであるUSTのデペグ事件があり、担保となる裏付け方法が特に注目されています。
参考：【金融事故速報】ドル連動のステーブルコイン「UST」が崩壊し、一時0.21ドルまで下落
Falcon Financeは、これらの課題に対し革新的なアプローチで対処することを目指すプロジェクトです。
同プロジェクトが発行する$USDfは、一般的なカテゴリーに収まらない、マルチアセットを用いたデルタニュートラルなヘッジ戦略を特徴とします。
その目的は、市場変動に左右されにくく、高いセキュリティと透明性を持つ分散型の資産をDeFiエコシステムに提供することです。
$USDfは、単に安定した価値を提供するだけでなく、担保資産の運用を通じて持続可能な利回りを発生させる設計思想を持っています。
このような背景から、デルタニュートラルの裏付け方法を導入したFalcon Financeが徐々に注目を集めています。
2026年1月現在、プロダクト内のTVLは約20億ドルあり、DeFiのTVLランキングでは21位に位置し、1位のAaveのTVLが約350億ドルなので新興プロジェクトながら比較的利用されているプロダクトです。
画像引用元：DefiLlama – DeFi Dashboard
Falcon Financeの特徴や仕組み
次にFalcon Financeの特徴や仕組みを解説していきます。
このプロトコルの中核には、複雑かつ洗練された担保メカニズムとヘッジ戦略があり、この仕組みが独自ステーブルコイン「USDf」の安定性と持続的な利回りの源泉となっています。
そもそも上述したデルタニュートラル戦略とは暗号資産の現物保有（ロングポジション）と、デリバティブ市場での対応するショートポジションを組み合わせることで、原資産の価格変動に対するポートフォリオ全体のリスク（デルタ）をゼロ（ニュートラル）に近づける戦略です。
Falcon FinanceでユーザーがUSDfを発行する際、プロトコルは受け取ったマルチアセット（例：Ethereumなどの主要な暗号資産やそのLST）でデルタニュートラル戦略を行います。
これにより、現物資産の価格が上昇してもショートポジションで相殺され、下落しても同様に相殺されるため、担保の米ドル換算価値が比較的安定します。
またこの仕組みは持続的な利回り獲得にも繋がっています。
担保資産として受け入れたEthereumなどの暗号資産を、バリデーターを通じてステーキングし、そのステーキング報酬をUSDfの安定性やシステム維持、あるいはユーザーへの利回りとして還元します。
またデルタニュートラル戦略で取られたショートポジションから発生するファンディングレート(資金調達率)も重要な利回り源となります。
特に市場が強気で、ショートポジションへの需要が高い時期には、安定した収益を生み出すことができます。
ちなみにこのようなデルタニュートラルステーブルコインを発行するプロジェクトで、最も高いTVLを誇る人気プロダクトはEthenaです。
EthenaとFalcon Financeとの違いとしては以下のように担保資産の多様性やリスク管理が挙げられます。
| 項目 | Ethena(USDe) | Falcon Finance(USDf) |
|---|---|---|
| 主な担保資産 | ETH、stETHが中心 | マルチアセット |
| 利回りの源泉 | ETHステーキング報酬、ファンディングレート | マルチチェーン報酬、ファンディングレート |
| ヘッジ先 | 大手CEX中心 | CEXとDEXのハイブリッド、分散 |
| 担保比率 | 1:1に近い（準備金でカバー） | 過剰担保 |
| 主なリスク | LSTのデペグ、CEXの破綻 | 戦略複雑化によるスマートコントラクトリスク |
Falcon Financeの将来性
画像引用元：Roadmap | Falcon Finance Docs
Falcon Financeの将来性は、独
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