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こんにちは、デフィー 弐拾壱号です。
暗号資産市場では、分散型取引所の進化が急速に進んでいます。
特に近年は、中央集権型取引所に近い使いやすさを維持しながら、オンチェーンならではの透明性を両立するプロジェクトが注目されています。
その中でも大きな関心を集めているのがPhoenixです。
Phoenixは、Solana上で構築された分散型パーペチュアル取引所です。
高速な約定性能や独自の流動性構造を備えており、従来型DEXの弱点を改善する設計が特徴です。
また、複雑なマーケットメイク機構や高度なリスク管理を導入している点も評価されています。
本記事では、Phoenixの基本概要から独自技術、将来性までを詳しく解説します。
Phoenixとは
概要
Phoenix は、Solanaブロックチェーン上で展開される分散型デリバティブ取引所です。
主にパーペチュアル先物を提供しており、ユーザーはロングとショートの両方向へ取引できます。
一般的なDEXではAMM方式が多く採用されています。
しかしPhoenixは、中央集権型取引所に近い板取引モデルを導入しています。
そのため、より自然なトレード体験を実現しています。
また、Phoenixはノンカストディアル型を採用しています。
ユーザーは資産管理権限を自分で保持したまま取引を行えます。
これにより、取引所破綻リスクや資産凍結リスクを軽減できます。
さらに、Solanaの高速処理性能を活用することで、オンチェーンでありながら高い約定速度を実現しています。
累計取引高も急速に拡大しており、注目度は年々高まっています。
プロジェクトの目的
Phoenixの目的は、中央集権型取引所に匹敵する取引性能をオンチェーン上で実現することです。
従来のDEXは、約定遅延や板の薄さ、価格乖離などが課題とされてきました。
一方でPhoenixは、独自のマッチング構造を導入することで、これらの問題改善を目指しています。
特に重視されているのが、高速性と透明性の両立です。
すべての取引はオンチェーンで処理されるため、誰でも検証可能です。
それでいて、CEXに近いスムーズな売買体験を提供しています。
また、マーケットメーカー向けの効率改善も重要視されています。
独自のSpline Liquidityを導入することで、低コストで流動性更新を行える設計となっています。
仕組み＆特徴
特徴1
Phoenix最大の特徴は、FIFOオーダーブックとSpline Liquidityを組み合わせた独自市場構造です。
通常の板取引では、価格優先と時間優先で注文が処理されます。
PhoenixでもFIFO方式を採用しており、より良い価格と早い注文が優先されます。
一方で、Phoenixは独自のSpline Liquidityも導入しています。
これは、マーケットメーカーが大量の注文を並べなくても、効率的に流動性を提供できる仕組みです。
従来のオンチェーン板取引では、価格更新のたびに大量注文の修正が必要でした。
しかしPhoenixでは、基準価格を更新するだけで流動性範囲を調整できます。
これにより、マーケットメーカーの負担を大幅に軽減しています。
また、価格変動時でも迅速に板更新できるため、スプレッド縮小にもつながっています。
特徴2
Phoenixは高度なリスク管理機構を採用している点も特徴です。
同プロトコルでは、単純な残高ではなく「effective collateral」という概念で証拠金管理を行います。
これは、預入担保に加えて未実現損益やFundingを加味した実質的な担保価値です。
また、含み益については一定の割引が適用されます。
これは、価格操作や急変動による過剰レバレッジを防ぐ目的があります。
さらに、クロスマージンとアイソレートの両方に対応しています。
用途ごとにポートフォリオを分離できるため、柔軟なリスク管理が可能です。
清算システムも高度です。
危険水準へ到達した場合、まずリスク増加注文をキャンセルします。
その後も改善しなければ通常清算が実施されます。
最終段階ではADLも導入されており、取引所全体の健全性維持が図られています。
特徴3
Phoenixは、パーペチュアル市場向けの高度な注文機能を備えています。
ユーザーは、Market、Limit、IOC、FOK、Post-onlyなど複数の注文方法を利用できます。
また、Reduce-onlyや有効期限指定などの細かな制御にも対応しています。
特に特徴的なのがTP/SL機能です。
Mark Priceを基準にトリガー判定が行われるため、一時的な価格変動による誤作動を抑えやすい設計となっています。
さらに、Self Trade Prevention機能も搭載されています。
これにより、自分自身の注文同士が約定する問題を防止できます。
こうした設計により、Phoenixは単なるDEXではなく、本格的なデリバティブ取引基盤としての完成度を高めています。
トークンについて
トークン概要
現時点でPhoenixは、正式なネイティブトークンの詳細を公開していません。
ただし、プロジェクト規模や資金調達状況を考慮すると、将来的なトークン発行を期待する声は多く存在しています。
Phoenix開発元であるEllipsis Labs は、Paradigm主導で大
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